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任泽平:为什么中国经济韧性这么强?新周期!

发布时间:2018-03-15 11:43 来源:上海新闻 点击: 字体:   |    |  
副标题#e# 事件:1-2月规模以上工业增加值同比7.2%,预期6.2%,前值6.2%。1-2月城镇固定资产投资同比7.9%,预期7.0%,前值7.2%。1-2月社会消费品零售总额同比9.7%,预期9.8%,前值9.4%。 点评: 1、核心观点:中国经济正呈周期性和结构性双筑底 1-2月数据让

  事件:1-2月规模以上工业增加值同比7.2%,预期6.2%,前值6.2%。1-2月城镇固定资产投资同比7.9%,预期7.0%,前值7.2%。1-2月社会消费品零售总额同比9.7%,预期9.8%,前值9.4%。

  点评:

  1、核心观点:中国经济正呈周期性和结构性双筑底

  1-2月数据让中国经济空头大跌眼镜,消费、投资、出口、房地产 和基建均超预期,这在金融监管收紧、房地产调控的政策背景下,经济走势显得尤为韧性强,市场对方向陷入迷茫,多空争论再起。

  与所有大的拐点一样,近两年中国经济的多空争论尤为激烈。我们在2015年下半年判断“经济L型”“中国经济已经接近底部”、2017年2月判断“新周期”,几乎所有主流经济学家均参与到“新周期”的教科书级论战中。事实上,与2010-2015年经济单边下滑不同,2016-2018年中国经济展现了很强的韧性。

  今年初,随着金融收紧、房地产调控,被市场教育了一年的中国经济空头们再度活跃,但数据却超预期的稳定。为什么经济韧性这么强?我们认为中国经济正呈周期性和结构性双筑底,支撑2016-2018年经济L型的超稳定性。概括而要,主要有六大支撑力量:

  1)中期的产能周期已经触底,新一轮高质量产能周期正在开启。经过2010-2015年市场自发去产能,叠加2016年以来供给侧改革和环保督查,中国产能周期触底,产能出清充分,传统行业产能投资持续低增长,规上工业企业产能利用率回升至78%,资产负债率从58%降至55%,制造业投资增长4%左右持续筑底。

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